暴涨192倍次日暴跌92% 50ETF期权为何遭遇过山车

暴涨192倍次日暴跌92% 50ETF期权为何遭遇过山车
2019年02月26日 22:07 澎湃新闻

  暴涨192倍次日暴跌92%,50ETF期权为何遭遇过山车

  澎湃新闻记者 孙铭蔚 来源:澎湃新闻

  2月25日,A股市场三大股指全线暴涨,同时被刷屏的还有暴涨192倍的“50ETF购2月2800”期权合约,不过,这一期权合约在2月26日却出现暴跌,截至收盘,该?#20998;?#26292;跌91.74%。

  如此的暴涨暴跌惊呆了不少投资者,这究竟是什么原因造成的呢?近200倍的涨幅真的那么容易赚吗?

  首先,来了解一下什么是“50ETF购2月2800”期权合约。

  这其实就是一份标的物为?#29616;?0ETF的买入期权,行权时间在2月27日收盘后,行权价格为2.8元。

  而期权的价值由两部分组成,一个是内在价值,一个是时间价值。当期权的行权价格等于标的证券的市场价格(即平值期权)的时间价?#24213;?#22823;,认购期权的行权价格低于标的市场价格的状态深度实值(即实值期权)和认购期权的行权价格高于标的市场价格的状态(即虚值期权)的时间价?#24213;?#23567;,并在到期?#28072;?#20960;天接近于0。虚值期权只有时间价值没有内在价值。

  南华期货研究所副所长曹扬慧对澎湃新闻记者表示,昨日部分50ETF期权出现大涨,尤其是2月行权价2.8的看涨期权合约上涨了190倍,这其实是一个正常现象。?#29616;?#20116;收盘时,50ETF基金的价格是2.618元。2月行权价2.8的看涨期权是深度虚值期权,并且该合约距离到期日只有三个交易日,在2月22日收盘时期权价格是0.0003元。由于该期权既是深度虚值期权,又面临着即将到期,期权的价?#23548;?#20046;为0,所以?#29616;?#20116;期权的收盘价是个较为合理的价格。

  但2月25日股市涨幅较大,50ETF基金涨7.56%,收2.816元。2月行权价2.8元的看涨期权合约?#30001;?#24230;虚值期权变成了一个浅实值期权,其价格也要有较大的涨幅。

  曹扬慧进一步解释,如果根据期权定价公式,按标的价格2.816元,标的历史波动率16.43%,剩余到期日2天,无风险利率3.06%,计算该期权合约的理论价格,应为0.0263元,期权的隐含波动率为48.68%。

  “这表明昨日期权价格涨幅过大的原因主要有两点:一是,标的合约50ETF基金涨幅较大,导致该合约?#30001;?#24230;虚值合约变成了实值合约;二是期权隐含波动率上升较快,投资者参与市场的热情明显提高。” 曹扬慧称。

  而到了2月26日,市场发生剧烈震?#27425;?#30424;跳水,?#29616;?0ETF报收2.728元,下跌3.12%,50ETF购2月2800期权合约也暴跌91.74%,报0.0048元。

  曹扬慧分析,该期权跌幅较大的原因:一是因为标的价格?#38470;担?#26399;权从浅实值期权变?#23578;?#20540;期权;二是期权隐含波动率从昨日48.68%跌到32.76%。目前该期权合约只拥有时间价值,无内在价值,且明天到期。

  曹扬慧特别指出,2月27日即?#23616;?#19977;是2月合约的到期日,若50ETF基金明日收盘价低于2.8元,那么到期时,该期权的价值会跌到0。

  “我们建议投资者保持冷静,多采用次月?#22270;?#26376;期权,构建投?#39318;?#21512;策略,尽量不要购买即将到期的深度虚值期权。” 曹扬慧称。

  50ETF期权是目前场内唯一的股票期权?#20998;鄭?#38543;着投资者对期权产品的日渐熟悉,2018年?#29616;?0ETF期权市场规模稳步增长。交易所数据显示,截至2018年末,?#29616;?0ETF期权投资者账户总数为30.78万户,年内新增4.96万户,月均新增4130户。

  不过,期权的风险与收益并存,在享有潜在高收益的同时,也承担了巨大的价格风险,并不是普通投资者能够驾驭的投资?#20998;幀?/p>

  上交所期权交易官方发?#35745;教ā吧?#20132;所期权之家”2月26日发文指出,期权的?#23616;?#26159;风险管理工具,而非投机工具。投资者应当客观判断?#26143;椋?#25226;期权作为优化资产组合配置的工具,以风险控制为第一要务,注意控制期权仓位,时刻保?#31181;?#30408;止损意识,防控相关风险,理性进行交易。

  (本文来自于澎湃新闻)

责任编辑:李铁民

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