华安基金许之彦:左手黄金、右手创业板50

华安基金许之彦:左手黄金、右手创业板50
2019年04月11日 14:24 新浪财经-自媒体综合

公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资?#26085;?#24320;,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情

  基金经理访谈| 2019最佳拍档:左手黄金、右手创业板50

  魔都资产管理人

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  年初以来,各大综指涨幅喜人,上证综指上涨29.99%,沪深300指数上涨35.71%,创蓝筹代表创业板50指数更是猛涨37.84%。但全球宏观经济增长依然承压,不确定因素依然存在。2019年,投资者如何做好自己的组合配置?华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理 许之彦先生为大家解读资产配置框架下指数基金最佳拍档:518880+159949。

  (数据来源:Wind,截止2019.4.10)

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  基金经理档案:

  许之彦 理学博士,华安基金总经理助理,指数与量化投资部总经理。

  ?  担任华安创业板50ETF及联接、华安黄金ETF及联接、华安上证180ETF及联接基金等基金经理。

  ?  他带领的指数与量化投资团队管理的资产规模近400亿元,孕育了众多明星产品,如:亚洲最大的黄金ETF、中证500低波&联接、沪深300ETF低波、份额增长迅猛的创蓝筹典范-创业板50ETF、全市场唯一专注投资德国的DAX30ETF等。(数据来源:wind 截至2019.4.10)

  焦点访谈:

  一、作为亚洲最大的黄金基金掌舵人,您如何?#21019;?019年黄金价格走势?

  许之彦: 影响黄金价格的因素较为复杂,主要分为黄金本身的供需因素、经济因素(包括经济周期发展趋势、利?#26102;?#21270;情况及通?#36864;?#24179;等)及政?#25105;?#32032;(政治局势和突发性?#24405;?#31449;在2019年当下这个时间分析上述影响因素,我们的观点依然是维持黄金中期的投资逻辑不变,继续建议关注黄金的投资机会。

  第一,2019年全球经济增长承压,美国经济增长一步放缓。几乎所有全球的经济组织都在不断地下调对于2019年跟2020年经济的预测。世界银行1月份的全球经济展望将2019年经济的预测?#26723;?#20102;2.5%的水?#20581;?#22269;际货币基金组织在今年的报告中也是将2019年的经济增长的预期?#26723;?#20102;3.5%。?#29992;?#22269;近期公布的关键经济指标来看,经济增长也出现了进一步放缓的迹象,如 PMI 数据疲软、新增就业不及预期、出口增速下行等。

  第二,美联储明显释放鸽?#23578;?#21495;,加息周期或将迎来拐点。美联储3月议息会议维持当前利率水平2.25%-2.5%不变,并提出计划9月份停止缩表。点阵图暗示今年不加息,明年加息一次。自从 1983 年以来,美国共经历了5轮加息周期。从历史数据可以看出,在美联储加息周期结束之后,降息的概率较高,货币政策改善有利于黄金价格上涨。

  第三,国债收益率持续倒挂,市场风险加剧。期限溢价是持有长期债券的债权人所要求的额外回报,一般情况下长期利率要高于短期利率。但如果投资者对未来经济不看好,则会使得长期利率上升速度慢于短期利率,最终导致期限利差倒挂。从历史上来看,1980 年以来,美国一共经历过4次期限利差倒?#19994;?#26102;期,每一轮利差倒挂都会带来加息的结束与新一轮降息周期的开始,暗示经济或将进入衰退区间,而美联储大概率进入降息周期,黄金价格也有可能迎来上涨。

  第?#27169;?019 年美国通胀有望温和上涨。2019年影响通胀预期的两大主要因素在于劳动力工资与原材料价格(如原油与农产品)。自2010年以来,美国失业率不断走低,目前已经进入充分就业状态。近期美国部分地区劳动力供给较为不足,劳动力工资水平快速上涨。2019年,随着OPEC与部分非OPEC国家主动削减供应,全球原油消费继续保持增长,预计2019年原?#22270;?#26684;有望企?#35748;?#19978;。

  第五,高盛上调黄金价格,长期看涨黄金。知名投行高盛在在最新报告中将黄金3个月、6个月和12个月的目标价均上调25美元,分别至1350美元/盎司、1400美元/盎司、1450美元/盎司。长期依然看涨黄金。

  第六,全球央行购金行为积极,增加示范效应,一定程度上对金价构成了支持。据近日中国人民银行调查统计司公布的数据显示,中国3?#24405;?#32493;增持了黄金储备规模。截至3月末,中国黄金储?#22797;?#21040;1885.5吨,实现了自2018年12月以来,黄金储备规模的连续4个月增持。不仅中国的黄金储备呈现积极态势,各国央行(主要来自新兴市场)也继续以健?#26723;?#36895;?#28982;?#32047;黄金储备。据世界黄金协会4月更新的数据显示,截至2019年2月,全球央行黄金储备共计33,871.36吨,净增加51吨。这是自2018年10月以来的最高月度购买量,使今年迄今报告的全球央行黄金储备净增长量达到90吨

  作为亚洲规模最大的黄金ETF(518880)最新规模已超23?#26234;?#25903;持场内T+0交易,已纳入融资融券标的,?#26723;?#22330;内投资者长期关注。场外投资者建议关注华安黄金ETF联接基金(A类:000216,C类:000217)。长期投资可选A类份额,波段操作选C类份额,C类持有超过30天无赎回费。

  二、随着科创板的推出,MSCI宣布首?#25991;?#20837;创业板等,您认为对创业板?#32469;?#26159;创蓝筹(创业板50指数)有何影响?

  许之彦:科创板的推出是深化资本市场改革的重要举措,将强化市场功能并激发市场活力,促进资本市场的长足发展。科创板与创业板将形?#19978;?#20114;补充、相互促进的良好生态。MSCI扩容将创业板纳入新兴市场指数,外资加速流入A股市场,对创蓝筹将是较大的推动。

  第一,科创板与创业板相互补充、相互促进。科创板首批上?#34892;?#19994;将聚焦在新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务五大领域,这?#21442;?#25972;个创新驱动板块提供了较强的政策预期。而创业板中的创业板50创蓝筹指数聚集了一批已初步成熟的、具有一定规模、被市场验证的创新成长企业和细分行业龙头公司。在这过程中,创业板中的创蓝筹公司的?#20048;到?#19968;定程度上得到修复和提升。

  第二,2018年下半年以来,面对民营企业和小微企业在贷款融资、信用债发行、股权质押?#30830;?#38754;的困难和挑战,国家密集出台了一系列支持?#34892;?#20225;业和实体经济发展的货币政策和金融政策。从6月20日的国务院常务会议部署了进一步?#33322;?#23567;微企业融资难融资贵的措施,到央行年内第三次定向?#24213;际?#25918;2000亿元资金支持银行发放小微企业贷款;从人民银行等五部门联合发文提出23条小微企业融资的支持措施,到7月23日的国务院常务会议要求财政金融政策协同发力促进实体经济发展,再到8月22日的国务院常务会议部署进一步推进?#33322;?#23567;微企业融资难融资贵政策落地见效。创业板50民营企业占比超80%,远高于中证500、沪深300指数,将优先受益于民营企业扶植政策。

  第三,根据我们的测算,这次MSCI宣布纳入的27只创业板股票中,应该有25只股票将落在创蓝筹创50指数里面,且这25只股票基本上都是大盘和?#20449;蹋?#21019;业板中的偏大、偏中的股?#20445;?#21344;创业板50指数70%到75%左右的流通市值。我想这对创业板50是非常大的推动和促进。当然,一轮慢牛?#26143;?#30340;开启需要多方面因素的配合,当然外资的流入是资金面非常重要的一个因素。

  最后,相信随着MSCI扩容将创业板纳入新兴市场指数,外资加速流入A股市场,科创板推出带来的创蓝筹?#20048;?#20462;复等多种市场和政策因素影响下,唯一跟踪创业板50指数的创业板50ETF(159949)及联接基金(160422)?#26723;?#24066;场的青睐和投资者的长期配置。

  风险提示:基金管理人公司不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。投资有风险,文中观点不代表任何投资建议。

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责任编辑:高君

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